公司2014年一季度实现交易收入15.82亿元,同比增长20.13%;归属于上市公司股东净利润1.08亿元,同比大幅增长38.17%;根基每股收益0.15元,切合j9游戏预期 。今年公司传统光纤光缆业务将维吃旖稳格局,海缆及光伏业务将强势发力 。
光纤光缆业务基础不变,预造棒匹配度不休提升:今年公司预造棒产能将达600吨,有效添补下游光纤价值降落带来的影响,公司光纤光缆毛利率仍将维持较高水平 。
海缆业务增长空间巨大:国内海上石油天然气开采、海岛开发、海优势电、海底军事探测等领域将来空间很大,今后几年复合增长超100% 。公司目前在多个海缆利用领域享受寡头垄断甚至独家垄断职位 。我们预计公司今年海缆业务有望突破7个亿,明年突破10个亿 。
新能源业务全面启动:公司手握150MW散布式光伏示范区项目,今年80MW将建成发电 。大型滩涂电站已囤地1500亩,今年50MW电站将落成,后续储蓄仍很丰硕 。公司是国内第一家通过TUV、UL等国际认证的复合型背板厂商,一期1500万平方米产线已投入使用,4月与晶澳签定大单预示公司产品已全面具备与国表高端产品竞争能力,将来将急剧进入其他一线大厂 。公司锂电池、微网业务进展顺利,目侵电已幼批量进入通讯后备电源市场 。
预计公司2014至2016年EPS为0.99、1.23和1.48元 。公司估值低于通讯行业均匀,公司传统业务资质不亚于通讯可比公司,而海缆和光伏业务将显著提升公司整体业绩与估值 。分拆业务来看,我们预测2014年光纤电缆等线缆业务EPS为0.75元,海缆业务为0.15元,光伏业务为0.09元,赐与线缆业务14倍PE,海缆、光伏业务30倍PE,则公司指标价为17.70元 。赐与公司买入评级 。
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